#3 Les indices boursiers 📈

Découvre si ton beau-frère est un bon ou mauvais investisseur en bourse !

Bonjour à tous !

Voici les questions que je vais traiter dans cette newsletter:

• C'est quoi une action?

• C'est quoi la capitalisation boursière d'une entreprise ?

• C'est quoi un indice boursier?

• C'est quoi la capi-pondération ?

• Quels sont les principaux indices boursiers ?

• Ton beau-frère est-il un bon ou mauvais investisseur en bourse?

Attention ça va être assez technique avec pas mal de définitions mais c'est vraiment indispensable de bien comprendre tout ça pour investir sérieusement en bourse, et si, je vais bel et bien parler à un moment de ton beau-frère boursicoteur, tu vas voir !

Alors on s'accroche et c'est parti !

Matthieu, c'est quoi une action?

Une action, c'est un titre de propriété d'une entreprise. Détenir des actions d'une entreprise, c'est être copropriétaire de cette entreprise avec les autres détenteurs des actions de cette entreprise. Les détenteurs des actions (les actionnaires) ont des droits vis-à-vis de l'entreprise qu'ils détiennent, en particulier ils ont un droit au vote et un droit aux bénéfices de l'entreprise, à la hauteur du nombre d'actions détenues.

Lorsqu'une entreprise est cotée en bourse, ses actions sont échangées tous les jours ouvrés sur des places boursières (par exemple la bourse de Paris ou la bourse de Tokyo) où participent un très grand nombre d'acteurs (des investisseurs professionnels comme particuliers, des actionnaires, des sociétés de gestions d'actifs, des fonds de spéculation appelés hedge funds, des fournisseurs de liquidité appelés market makers, etc). Pendant les heures d'ouverture de la bourse, ces acteurs fixent le prix des actions par leurs achats et ventes suivant le principe de l'offre et la demande : s'il y a davantage d'acheteurs que de vendeurs à un moment donné, le prix monte, et à l'inverse s'il y a plus de vendeurs que d'acheteurs, le prix diminue.

Les particuliers comme toi et moi peuvent assez simplement acheter et détenir des actions. Pour cela, il faut d'abord ouvrir une enveloppe d'investissement (par exemple un Plan d'Épargne en Actions ou PEA) auprès d'un courtier en bourse (je suis par exemple client du courtier Bourse Direct chez qui j'ai ouvert un PEA). Chez les courtiers modernes, l'ouverture d'une enveloppe d'investissement se fait en ligne en quelques minutes en remplissant un formulaire. Une fois l'enveloppe ouverte, il est possible d'acheter des actions pendant les heures d'ouverture de la bourse via le site web ou l'application de smartphone du courtier. Les actions achetées seront alors détenues dans l'enveloppe d'investissement.

C'est quoi la capitalisation boursière d'une entreprise ?

La capitalisation boursière d'une entreprise est le produit du nombre d'actions existantes de cette entreprise multiplié par le prix d'une action. Cela correspond à la valeur globale de l'entreprise telle qu'estimée par le marché, c'est-à-dire par l'ensemble des acteurs participant à la vente et à l'achat des actions de cette entreprise en bourse. Prenons l'exemple de l'entreprise américaine Apple à l'origine du célèbre Iphone. Il s'agit d'une action cotée sur le Nasdaq, une des deux grandes places boursières de la ville de New York aux États-Unis (l'autre étant le New York Stock Exchange). Le 15 avril 2025, il y avait 15 milliards 81 millions 724 mille actions Apple en circulation et une action Apple était cotée à environ 203 dollars. Le produit de ces 2 nombres donne une capitalisation boursière totale de 3061 milliards de dollars pour Apple. Pour la blague, c'est autant que le PIB (produit intérieur brut) de la France en 2023 😅 C'est énorme ! Apple est actuellement l'entreprise la plus valorisée au monde, c'est-à-dire l'entreprise avec la plus grosse capitalisation boursière au monde.

C'est quoi un indice boursier?

Un indice boursier, c'est un portefeuille fictif d'actions dont la performance est exprimée en points. C'est plus facile à comprendre avec un exemple, alors prenons un exemple franco-français 🐔 : le CAC 40 !

Le CAC 40 ("Cotation Assistée en Continu" 40) est un indice boursier qui mesure la performance des 40 plus grandes entreprises françaises, c'est-à-dire les 40 entreprises françaises avec les plus grandes capitalisations boursières. Le CAC 40 a été créé le 31 décembre 1987 avec une valeur initiale de 1000 points et à la date d'écriture de ce post, le 1er mai 2025, il valait 7594 points (la performance du CAC 40 est donc de x7,594 entre le 31/12/1987 et le 21/04/2025).

La composition du CAC 40 (la liste des 40 entreprises incluses dans le CAC 40) est revue tous les trimestres par un comité d'experts (appelé le "comité scientifique des indices") qui décide quelle entreprise mérite de rester ou d'entrer dans l'indice en fonction de plusieurs critères, en particulier les capitalisations boursières des entreprises. Ainsi, par exemple, les entreprises TotalEnergies, L'Oréal, Renault, BNP Paribas ou encore Airbus font actuellement partie du CAC 40. Tous les trimestres, le CSI peut décider de sortir une entreprise de l'indice CAC 40 si sa capitalisation boursière a trop baissé, et faire rentrer à la place dans l'indice une entreprise dont la capitalisation boursière a suffisamment augmenté pour faire partie des 40 plus grosses capitalisations boursières françaises. Le dernier changement en date de la composition du CAC 40 remonte à décembre 2024 quand l'entreprise Vivendi a été sorti de l'indice pour être remplacée par l'entreprise Bureau Veritas.

OK ! Comment est déterminé le poids de chaque entreprise dans l'indice CAC 40 ?

Le CAC 40 est un indice dit "capi-pondéré", c'est-à-dire que le poids/le pourcentage de chaque entreprise dans l'indice est égal au ratio de la capitalisation boursière de l'entreprise divisée par la somme des capitalisations boursières des 40 entreprises dans l'indice. Ça a l'air compliqué comme ça mais c'est plus simple avec un exemple 😉. Ainsi, le 21 mars 2025, la somme des capitalisations boursières des 40 entreprises du CAC était environ égale à 2550 milliards d'euros (c'est beaucoup... mais pas autant qu'Apple qui pèse 3000 milliards à elle toute seule ! 🤯). Toujours le 21 mars 2025, l'entreprise de luxe LVMH (Louis Vuitton Moët Hennessy) avait une capitalisation boursière de 301 milliards. Le poids de LVMH dans le CAC 40 ce jour-là était donc de 301/2550 = 11,8% ! J'ai pris l'exemple de LVMH car c'est actuellement la plus grosse capitalisation boursière française et donc l'entreprise avec le plus grand poids dans l'indice CAC 40.

Pourquoi le CAC 40 est-il capi-pondéré ? On ne peut pas faire plus simple ?

Il existe des indices boursiers dits équi-pondérés qui donne le même poids à chaque entreprise. Si le CAC 40 était un indice équi-pondéré, le poids de chaque entreprise serait fixe, égal à 2,5% (=1/40). C'est plus simple à comprendre ! Mais les indices équi-pondérés sont en fait très rares et quasiment tous les indices boursiers sont capi-pondérés comme le CAC 40. La capi-pondération est en fait assez naturelle pour un indice, bien davantage que l'equi-pondération. Tous les jours, le prix des actions des entreprises varie en fonction de l'offre et de la demande, et donc les capitalisations boursières des entreprises et leurs poids dans l'indice CAC 40 varient en permanence. La capi-pondération permet de saisir intrinsèquement ces variations de poids dans l'indice, ce que ne permet pas l'equi-pondération qui accorde tout le temps la même importance et le même poids à chaque entreprise, que ce soit LVMH (1ère capitalisation boursière du CAC 40 avec 301 milliards d'euros) ou Carrefour (dans le peloton de queue du CAC 40 avec seulement 9 milliards de capitalisation).

Sauf si je le précise explicitement, tous les indices dont je parle ici et dans la suite sont des indices capi-pondérés.

Quels sont les principaux indices boursiers ?

Il y a plein d'autres indices que le CAC 40 ! Le CAC 40 ne représente qu'environ 3% de la capitalisation boursière mondiale (= la somme des capitalisations boursières de toutes les entreprises du monde cotées en bourse).

Voici quelques exemples d'indices boursiers spécifiques à un pays:

• Le S&P 500 est un indice boursier qui représente la performance des 500 plus grosses entreprises américaines 🇺🇲

• Le Nikkei 225 est un indice boursier qui représente la performance des 225 plus grosses entreprises japonaises 🇯🇵

• Le FTSE 100 est l'indice des 100 plus grosses capitalisations anglaises 🇬🇧

• Le NIFTY 50 est l'indice des 50 plus grosses capitalisations indiennes 🇮🇳

Et ainsi de suite (il y a 198 pays dans le monde, je ne vais pas tous les citer 😅 )

Il existe aussi :

• des indices boursiers attachés à une région particulière : par exemple le MSCI Europe qui représente la performance capi-pondérée des 400 plus grosses entreprises européennes ;

• des indices boursiers attachés à un secteur particulier : par exemple le MSCI Europe Health Care représente la performance des 41 plus grosses entreprises européennes du secteur de la santé (cet indice inclut par exemple l'entreprise pharmaceutique française Sanofi) ;

• des indices boursiers qui cherchent à représenter la performance boursière de toutes les entreprises cotées du monde : par exemple le MSCI World donne la performance de 1352 entreprises issus de 23 pays et représente environ 80% de la capitalisation boursière mondiale.

Note que MSCI sont 4 lettres un peu magiques : on peut y rajouter un peu au hasard un pays/une région et/ou un secteur, et il y a toutes les chances que cela donne un indice boursier qui existe vraiment : par exemple le MSCI Brazil (un indice qui représente la performance boursière des 43 plus grosses entreprises brésiliennes) ou le MSCI World Food, Beverage and Tobacco (indice qui représente la performance en bourse d'entreprises comme Coca Cola, Nestle ou Philip Morris). Nous verrons plus tard ce que MSCI signifie exactement, mais ça fait déjà beaucoup de définitions pour aujourd'hui et il est grand temps de se poser une question :

Mais pourquoi c'est important de savoir tout ça ?

Les indices boursiers permettent de connaître en un coup d’œil la performance des actions des entreprises d'un pays, d'une région ou d'un secteur donné. Les indices représentent la performance moyenne des investisseurs qui sont investis dans les actions d'un pays, d'une région ou d'un secteur.

Ils sont un étalon qui permet à chaque investisseur de comparer la performance de leur portefeuille d'actions avec celle de l'indice de référence correspondant.

Donnons un exemple concret : lors du repas de fin d'année avec la belle-famille, ton beau-frère explique avec force joie à toute la table comment son PEA a réalisé une performance de +15% au cours de l'année écoulée. Par "PEA", ton beauf' sous-entend les actions européennes qu'il a achetées et qu'il détient dans son PEA ; par exemple une sélection de 10 entreprises européennes dont il a estimé que la valeur des actions augmenterait dans le futur.

Dit comme ça, si on n'y connaît rien, une performance de +15% en un an, ça a l'air vraiment bien.

Oui mais voilà : ce qui compte, ce n'est pas la performance d'un portefeuille en absolu, mais la performance d'un portefeuille relativement à son indice de référence.

Le portefeuille du beau-frère est constitué uniquement d'actions européennes ; il est donc exposé au risque de fluctuations à la hausse comme à la baisse des actions européennes. Un bon indice de référence pour ce portefeuille est donc un indice comme le MSCI Europe : le portefeuille du beau-frère et l'indice MSCI Europe sont exposés au même risque boursier, le risque intrinsèque des actions des entreprises européennes.

Or si cette année-là, le MSCI Europe a fait +20% alors que le portefeuille du beau-frère a fait seulement +15%, cela signifie que le beau-frère a sous-performé son indice de référence à risque équivalent. En prenant un risque en bourse identique à celui de ton beau-frère (le risque associé aux actions européennes cette année-là), il était en fait possible de gagner +20% cette année-là et pas juste +15%. Pour se faire, plutôt que d'avoir le portefeuille des 10 actions sélectionnées par ton beau-frère avec les poids qu'il avait choisi pour chacune des actions, il aurait mieux fallu détenir un portefeuille identique à celui de l'indice MSCI Europe, c'est-à-dire un portefeuille capi-pondéré des 400 plus grosses actions européennes.

À l'inverse, il peut arriver qu'à la fin de l'année, le PEA de ton beauf' ait une performance négative, par exemple -15%. Je ne pense pas que ton beau-frère va se vanter d'avoir perdu 15% en bourse devant toute la famille à la fin de l'année ! Et pourtant c'est peut-être un tort : car si par exemple, le MSCI Europe a perdu 20% cette année-là, alors ton beau-frère a en fait surperformé son indice de référence : à risque équivalent, il a obtenu une meilleure performance que la moyenne des investisseurs qui sont exposés uniquement au risque des actions européennes. Dans ce cas là, malgré la performance négative, ton beau-frère aurait un vrai motif légitime de se vanter à table car avec son choix de 10 actions, il aurait surperformé la moyenne des investisseurs détenteurs d'actions européennes cette année-là !

Alors, mon beau-frère est-il un bon ou un mauvais investisseur ?

Il est impossible de tirer des conclusions sur une seule année de performance boursière. Même si le portefeuille en actions de ton beau-frère a surperformé largement son indice de référence sur une année, il est dangereux d'en tirer des conclusions hâtives. Soit ton beau-frère est bel et bien capable de surperformer sur le long terme son indice de référence (dans le jargon de l'investissement, on appelle ça "battre le marché" ou "générer un alpha positif"), soit il n'en est pas capable et sa surperformance sur une année est juste un coup de chance qui ne se répétera pas.

Pour savoir si ton beau-frère est vraiment un investisseur doué en bourse, capable de générer un alpha positif, il faut comparer sa performance boursière année après année avec celle de l'indice de référence de son portefeuille boursier, sur une période longue (au moins 10 ans). Nous verrons dans une autre newsletter que c'est possible de faire cette comparaison et d'en tirer des informations pertinentes 😉.

En attendant, retiens bien que :

• pour juger de la qualité d'un portefeuille d'actions, ce n'est pas la performance du portefeuille en absolu qui compte, mais la performance du portefeuille relativement à son indice boursier de référence avec un niveau de risque comparable ;

• on peut appliquer cette règle de comparaison à bien d'autres choses que juste la performance du PEA de ton beau-frère : par exemple, à la performance du gérant d’actions professionnel que tu vois passer à la télé sur BFM Business, ou bien aux performances de la gestion pilotée de cette assurance-vie dont tu vois la publicité en ligne... On verra que tout est loin d'être rose !

Pour conclure ce post, voici toutes les performance 2024 des indices cités plus hauts. Note que 2024 a été une année boursière très favorable avec une grosse performance de l'indice MSCI World (= portefeuille fictif capi-pondéré de 1352 entreprises issues de 23 pays, représentant ~80% de la capitalisation boursière mondiale, et largement utilisé comme un benchmark global par tout le monde pour juger si la bourse a monté ou baissé une année donnée). Pour un investisseur en euros, le MSCI World a gagné +26,6% en 2024, mais seulement +18,7% pour un investisseur en dollars américains à cause de la parité euro/dollar défavorable au dollar en 2024. Note en revanche que l'année 2024 n'a pas été une année terrible pour les actions françaises, avec une performance négative du CAC 40 principalement due à l'incertitude politique en France suite à la dissolution de l'Assemblée Nationale en juin 2024.

C'est tout pour aujourd'hui ! Si tu as apprécié cette newsletter, n'hésite pas à laisser un like et à la partager avec quelqu'un qui n’était pas investi en bourse pendant l’année 2024. Si ce n'est pas déjà fait, inscris-toi pour recevoir directement la newsletter sur ta boîte mail dès sa sortie et ne pas en rater une seule comme ça.

À la prochaine fois ! Reçois 50 euros en carte cadeau avec mon parrainage en ouvrant une assurance-vie ou un PER chez Linxea, une plateforme d’épargne en ligne avec des fonds performants et des frais bas. Clique sur le bouton suivant:

Je me suis pas un professionnel de la finance et je ne suis pas habilité à donner des conseils en investissement. Cette newsletter reflète uniquement mon avis et mes opinions personnelles et aucun élément de cette newsletter n'est à comprendre comme étant un conseil en investissement pour toi car je ne connais pas ta situation personnelle. Investir comporte des risques, en particulier un risque de perte en capital (ça veut dire que ton argent n'est pas garanti et que tu peux perdre de l'argent). Par ailleurs, les performances passées ne préjugent pas des performances futures et il n'y a pas de performances élevées sans risques élevés.