#5 Valeurs mobilières et courtiers en bourse 👨‍💻

Je t'explique tout, y compris comment acheter les premières avec les seconds.

Bonjour à tous!

Voici les questions que je vais traiter dans cette newsletter :

• C'est quoi une valeur mobilière ?

• C'est quoi un code ISIN ?

• C'est quoi une enveloppe d'investissement ?

• Comment fonctionne concrètement une enveloppe d’investissement de type PEA /CTO ?

• C'est quoi un courtier ?

• Comment choisir un courtier ?

• Quelles sont les garanties d’un courtier régulé ?

• Et un petit bonus 😄

C'est parti !

Matthieu, c'est quoi une valeur mobilière ?

Une valeur mobilière, c'est un titre financier, un investissement que tu peux acheter ou vendre. En bourse, tout est une valeur mobilière :

• les actions et les obligations ;

• les parts de fonds qui détiennent des actions et/ou des obligations ;

• les produits dérivés basés sur des actions, des obligations et/ou des fonds, etc.

L'adjectif "mobilière" est utilisé car tous ces titres sont mobiles : ils peuvent aisément et quasi instantanément passer du portefeuille d'un investisseur à un autre. Il suffit qu'un investisseur vende un titre et qu'un autre l'achète pour que le titre se déplace d'un portefeuille à un autre. Le terme "valeur mobilière" s'oppose à "actif immobilier", qui par définition est un immeuble, un appartement ou une maison qui ne bouge pas (sauf si tu vis dans "le château ambulant" de Ghibli 😄).

En ce moment, la campagne de déclaration des impôts bat son plein. Quand ta feuille d'impôts te demande tes "revenus de valeurs mobilières", cela veut dire simplement que les impôts te demandent si tu as touché des dividendes de tes actions, des coupons de tes obligations ou bien si tu as encaissé des plus-values de tes investissements en bourse.

En anglais les valeurs mobilières se traduisent par "securities", mot qu'on retrouve par exemple dans le nom de l'autorité américaine des marchés financiers, la SEC ("Securities and Exchange Commission").

C'est quoi un code ISIN ?

Un code ISIN, c'est un identifiant, une suite de lettres et de chiffres, unique et propre à chaque valeur mobilière, qui permet d'identifier une valeur mobilière clairement et sans aucune ambiguïté. En effet, il existe au moins des dizaines de milliers de valeurs mobilières et certaines d'entre elles peuvent porter des noms très similaires. Vérifier le code ISIN permet de lever les confusions et de s'assurer que la valeur mobilière que l'on s'apprête à acheter avec l'argent que l'on a durement gagné à la sueur de son front est bel et bien la bonne valeur mobilière que l'on voulait acheter, et surtout pas une autre qui n'a rien à voir.

Ça a l'air bête comme ça, mais les confusions arrivent ! Pendant la pandémie de covid-19, nous avons tous découvert le logiciel Zoom pour discuter en visioconférence. Beaucoup de petits malins se sont alors dit que les bénéfices de l'entreprise Zoom allaient énormément augmenter grâce à la pandémie et ils sont tous partis acheter des actions de l'entreprise "Zoom Technologies" cotée au Nasdaq, dont le prix a grimpé en flèche et a fait x7 (!!) entre mi-février 2020 et fin-mars 2020, une performance absolument stratosphérique. Le problème ? Ce n'était pas la bonne entreprise. L'entreprise qui commercialise le logiciel Zoom est l'entreprise américaine "Zoom Communications", aussi cotée au Nasdaq, tandis que "Zoom Technologies" est une entreprise chinoise qui n'a absolument rien à voir avec le logiciel Zoom. La SEC a du intervenir et interrompre la cotation (l'achat/vente) de "Zoom Technologies" pendant une dizaine de jours pour protéger les investisseurs d'une éventuelle confusion et laisser l'information diffuser que la bonne entreprise n'était pas "Zoom Technologies" mais "Zoom Communications". Le prix de "Zoom Technologies" s'est ensuite complètement effondré (-90%) à la reprise de la cotation tandis que "Zoom Communications" a gagné +60% entre mi-février et fin avril 2020.

Mon conseil ? Vérifie toujours les codes ISIN de tes futurs investissements ! 😄

Un code ISIN commence toujours par 2 lettres qui indique le pays de la valeur mobilière, suivies ensuite par une série de 10 chiffres et/ou lettres. Donnons 2 exemples :

• US0378331005 : il s'agit d'une valeur mobilière des États-Unis comme l'indiquent les 2 lettres "US". C’est le code ISIN de l'action Apple, l’entreprise à l'origine des MacBooks et des iPhones.

• FR0000121014 : il s'agit d'une valeur mobilière française comme l'indique le "FR" au tout début. Il s'agit du code ISIN de l'action de l'entreprise de luxe LVMH (Moët Hennessy Louis Vuitton).

Deux autres pays qu'on croisera souvent dans les codes ISIN des fonds d'investissement sont le Luxembourg (ISIN commençant par LU) et l'Irlande (ISIN commençant par IE).

Pour finir, ISIN est simplement l'abréviation de "International Securities Identification Number", soit numéro d'identification international des valeurs mobilières en français.

C'est quoi une enveloppe d'investissement ?

Pour acheter une valeur mobilière, il faut d'abord ouvrir une enveloppe d'investissement dans laquelle on va détenir les valeurs mobilières achetées.

Il y a 4 enveloppes d'investissement majeures pour un investisseur français :

• le Plan Épargne en Actions (PEA) et son petit frère, le PEA-PME (PEA pour le financement des Petites et Moyennes Entreprises)

• le Compte-Titres Ordinaire (CTO)

• l'Assurance-Vie (AV)

• le Plan Épargne Retraite (PER)

Il existe une 5ème enveloppe d'investissement importante, le Plan Épargne Entreprise (PEE), mais elle est réservée uniquement aux salariés/anciens salariés et uniquement dans les entreprises qui le proposent. En revanche, n'importe quel investisseur français peut ouvrir les autres enveloppes. À titre d'exemple, je détiens un PEA, un PEA-PME, un CTO, une AV et un PEE, mais je n'ai pas ouvert de PER car j'estime que cette enveloppe n'a pas d'intérêt pour mon cas personnel.

Chacune des enveloppes est différente, avec des caractéristiques spécifiques (fiscalité, frais, règles de fonctionnement etc), des avantages et des inconvénients propres. C'est une boîte à outils très puissante car il y a forcément au moins une enveloppe qui colle bien à tes objectifs d'investissement et à ton profil d'investisseur. Par contre il me faudra une newsletter complète sur chaque enveloppe pour tout t'expliquer 😄. Pour l'heure actuelle, il n'y a pas besoin de tout savoir. Ce qui est important à retenir pour maintenant, c'est qu'une enveloppe d'investissement est juste un conteneur, un réceptacle, une boîte dans laquelle on va placer les valeurs mobilières (actions, obligations, fonds...) sur lesquelles on souhaite investir.

Ok mais quand même, comment ça marche concrètement une enveloppe d'investissement ?

Je vais prendre l'exemple du Compte-Titres Ordinaire (le fonctionnement est similaire pour le PEA et pour le PEA-PME ; en revanche il est différent pour l’AV et le PER). Le CTO peut être vu comme une boîte qui est divisée en deux compartiments :

• un compartiment espèces en euros (appelé compte-espèces ou solde espèces)

• un compartiment titres (appelé... compte-titres !)

Le compte-titres ordinaire est donc constitué à 50% d'un compte-titres 🤣. C'est pour éviter la confusion entre les deux que le compte-titres ordinaire est appelé "ordinaire" alors que le compartiment titres est juste appelé compte-titres.

Le compartiment espèces du CTO fonctionne un peu comme un compte bancaire. Il est possible de l'alimenter / d'y ajouter de l'argent grâce à un virement depuis ton compte bancaire, et à l'inverse il est possible de retirer de l'argent du compartiment espèces en faisant un virement vers ton compte bancaire.

L'argent situé sur le compartiment espèces permet d'acheter des valeurs mobilières, des titres. Les titres achetés sont alors stockés dans le compartiment titres. À l'inverse, si tu vends un titre (situé dans le compartiment titres), alors tu récupères l'argent de la vente dans le compartiment espèces.

Prenons un exemple. Pour acheter une action Danone à 75 euros, il te faut verser au moins 76 euros dans le compartiment espèces du CTO (en vérité un peu plus, mais je simplifie) : 75 euros pour acheter l'action elle-même et 1 euro au minimum de frais d'achat (car les ordres d'achat et de vente sont payants sur un CTO !). Une fois ton ordre d'achat exécuté, 76€ sont retirés du compartiment espèce et une action Danone à 75€ est ajoutée dans ton compartiment titres. Félicitations tu es désormais actionnaire de Danone ! 🥛🤣 (Ceci n'est pas un conseil en investissement).

Quelques temps plus tard, si ton action Danone est montée à 80€ et que tu souhaites désormais la vendre, alors tu paieras 1€ de frais de vente (prélevé sur le compartiment espèces), ton action Danone sera retirée du compartiment titres et tu récupéreras 80 € sur le compartiment espèces. Bilan des courses, tu auras dépensé 77 € (75 € pour l'action et 2 € en frais d'achat/vente) et tu auras gagné 80 €, soit une plus-value de 3 € avant impôts.

Un bon plan à savoir: le PEA (comme le PEA-PME d'ailleurs) fonctionne de manière similaire au CTO, à savoir une boîte divisée en deux compartiments, un compartiment espèces et un compartiment titres.

Une des grandes différences entre le PEA et le CTO est que le PEA dispose d'un avantage fiscal qui se déclenche 5 ans après l'ouverture du PEA. La date d'ouverture du PEA qui fait foi fiscalement est la date du premier versement sur le compte-espèces (par exemple la date d'un premier virement de 10 € depuis ton compte bancaire vers le compte-espèces du PEA). Cela signifie que même si tu es en train de constituer ton épargne de précaution et que tu n'es pas encore prêt(e) à investir, tu peux déjà ouvrir un PEA chez un bon courtier et juste verser 10 € sur le compte-espèces pour que le PEA soit considéré ouvert fiscalement. Le compteur fiscal des 5 ans démarre alors tout de suite ! Tu n'as même pas besoin d'acheter une action ou une valeur mobilière, tu peux garder le compartiment titres vide provisoirement. Quand tu seras prêt(e) à investir un peu plus tard (par exemple dans un ou deux ans), ce sera autant de temps de gagné avant que l'avantage fiscal ne se déclenche.

Je t'invite à lire dans les sources en bas de ce poste l'article publié récemment par le médiateur de l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) qui rappelle encore à toute fins utiles que c'est bien la date du premier versement dans le compte-espèces du PEA qui fait foi pour la date d'ouverture. Note par ailleurs que suivant les courtiers, le minimum requis pour ouvrir le PEA peut varier de 10 à 100€.

Ok ! C'est quoi un courtier ?

Un courtier (un "broker"), c'est une entreprise qui commercialise un ou plusieurs types d'enveloppes d'investissement à destination des clients particuliers. C'est l'intermédiaire entre toi et les marchés financiers : le courtier exécute tes ordres d'achat et de vente sur les places boursières et conserve pour toi (à l'intérieur de tes enveloppes d'investissement) les valeurs mobilières que tu as achetées.

Certains courtiers proposent toutes les enveloppes d'investissement à leurs clients. C'est le cas par exemple du courtier en ligne Bourse Direct, qui propose PEA, PEA-PME, CTO, PER et AV (je suis client de Bourse Direct et j'y détiens un PEA, un PEA-PME et un CTO). D'autres courtiers sont spécialisés dans un seul type d'enveloppe. C'est le cas par exemple du courtier en ligne Linxea qui ne propose que des AV et PER (je suis aussi client de Linxea, j'y détiens une AV).

Pour investir, quelle que soit l'enveloppe d'investissement que l'on choisit, il n'y a pas le choix : il faut absolument passer par un courtier ! On verra toutefois que les courtiers sont loin de tous se valoir et il y en a qui sont bien meilleurs que d'autres.

Comment sélectionner un courtier ?

Il y a beaucoup de paramètres à considérer mais je vais te donner trois critères importants pour sélectionner un courtier :

1. La fiabilité : le courtier a-t-il bien toutes les accréditations, est-il bien régulé en France ?

2. Les frais du courtier.

3. L'univers d'investissement proposé par le courtier.

Pour la fiabilité, il s'agit de se poser la question si le courtier est bien un acteur régulé en France avec toutes les accréditations nécessaires pour exercer la profession réglementée de courtier. Au minimum, il faut vérifier que le courtier ne fasse pas partie de la liste noire de l'Autorité des Marchés Financiers. Pour les plus minutieux, il est possible de vérifier si le courtier est bien enregistré :

• dans le REGAFI, c'est-à-dire le Registre des Agents Financiers tenu par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) qui supervise les secteurs de la banque et de l'assurance en France ;

• auprès de l’ORIAS, l’Organisme en charge du Registre officiel des Intermédiaires en Assurance.

Tous les liens sont disponibles dans les sources en bas du post. À titre d'exemple pour le courtier Bourse Direct :

• voici la page de son enregistrement dans le REGAFI : identifiant REGAFI 606

• voici la page de son enregistrement à l'ORIAS : numéro ORIAS 08044344

Pour les frais, il ne faut pas choisir un courtier trop cher. En investissements, des frais payés en moins, c'est de la performance en plus dans ta poche. Il ne faut pas hésiter à vérifier le niveau des frais et à faire jouer la concurrence entre les courtiers. À titre d'exemple, pour un ordre d'achat de 500 € sur la bourse de Paris (c'est-à-dire que l'on achète pour 500 € de valeur mobilière, par exemple 5 actions qui valent 100 € chacune), un mauvais courtier beaucoup trop cher comme la "Banque Populaire du Sud" facture 2,50 € de frais d'achat sur PEA et 9,50 € de frais d'achat sur CTO (!) alors qu'un bon courtier peu cher comme Bourse Direct ne facture que 99 centimes de frais d'ordre dans les deux cas.

De la même manière, un mauvais courtier trop cher va souvent te facturer des frais d'inactivité (des frais à payer à la fin du mois si tu ne passes pas d'ordres d'achat ou de vente au cours du mois), des frais de garde (le courtier te fait payer tous les ans le fait de détenir des valeurs mobilières pour toi) et des frais de ligne (le courtier te facture tous les ans une somme proportionnelle au nombre de valeurs mobilières / codes ISIN différents que tu détiens dans ton enveloppe d'investissement). Chez un bon courtier peu cher, il n'y a pas de frais d'inactivité, pas de frais de garde (au moins sur la bourse de Paris) et pas de frais de ligne.

Pour l'univers d'investissement, il s'agit tout simplement de l'ensemble des valeurs mobilières que le courtier propose d'acheter, de vendre et de détenir pour le compte pour ses clients. Certains courtiers ont un univers d'investissement ridiculement petit et uniforme : c'est le cas par exemple du courtier "Banque Populaire" qui propose moins d'une centaine de fonds, tous issus du même groupe bancaire que la Banque Populaire et tous trop chargés en frais. À l'inverse, les meilleurs courtiers ont une offre très variée et proposent des milliers de valeurs mobilières sur lesquelles investir, soit largement de quoi trouver chaussure à son pied. Pour les investisseurs avancés qui ont déjà défini une liste précise de valeurs mobilières qui les intéressent, il ne faut pas hésiter à vérifier à l'avance, sur le site web du courtier, que le courtier inclut bien ces valeurs mobilières là dans son univers d'investissement.

En plus de ces trois critères de base, on peut trouver encore beaucoup d’autres critères à considérer. J’en donne encore deux :

• Est-ce que le courtier fournit un imprimé fiscal unique (IFU) ? L'IFU est un document extrêmement pratique pour déclarer ses impôts quand on gagne de l'argent en bourse, car l'IFU précise tous les montants à remplir dans les bonnes cases de la déclaration d'impôts. En général, les courtiers français donnent bien un IFU tandis que les courtiers étrangers qui opèrent en France n'en fournissent pas, ce qui complexifie dans ce cas la déclaration d'impôts (il faut soi-même calculer les bons montants à écrire dans les bonnes cases).

• La qualité du service client du courtier : pour obtenir des informations fiables sur le sujet, j'aime bien me tourner vers des forums spécialisés pour obtenir des avis honnêtes d'investisseurs sur les courtiers qu'ils utilisent. Je donne un exemple dans le sources en bas de ce post, tiré du “forum des investisseurs heureux”.

Quels sont les principaux courtiers ? Peux-tu me donner une piste ou deux pour démarrer ?

Quand j'ai débuté en investissement, mon premier réflexe, c'était d'ouvrir mon PEA à la banque classique de réseau ou je détenais déjà mes livrets bancaires. Ça aurait été une grosse erreur !

J'ai constaté depuis (et je suis loin d’être le seul) que les agences bancaires physiques proposent des services médiocres de courtier tandis que beaucoup de courtiers en ligne sont bien plus performants autant au niveau des frais que de l'univers d'investissement, tout en étant aussi bien régulés que les banques classiques. Les raisons sont assez simples : les banques classiques disposent d'un réseau national d'agences physiques et d'employés qui travaillent dans ces agences, ce qui représente énormément de charges en entretien foncier et en salaires. Les banques classiques ont donc besoin de facturer des services plus coûteux afin de pouvoir être rentables. À l'inverse, les acteurs en ligne sont des structures beaucoup plus petites, avec des coûts fixes moindres : ils peuvent donc proposer des tarifs beaucoup plus compétitifs pour des services équivalents. L'activité de courtier se prête par ailleurs bien à la dématérialisation, car c'est principalement un service informatique d'accès aux marchés financiers, ce qui se fait très bien par Internet à partir d'un ordinateur ou d'un smartphone (avant Internet, cela se faisait même par minitel ou téléphone).

Si tu cherches une liste de courtiers en ligne, voici quelques brokers en ligne que je trouve intéressants, classés par enveloppe. Je suis client de Bourse Direct et de Linxea (je peux te parrainer d'ailleurs pour Linxea avec le bouton de parrainage en bas de ce post). Je n'ai pas de liens avec les autres courtiers. Fais bien tes propres recherches et forge-toi ton propre avis avant de choisir ton ou tes futurs courtiers pour tes investissements.

Courtiers français PEA / PEA-PME / CTO :

• Bourse Direct

• Saxo Banque

• Fortuneo

• Boursobank

Courtiers étrangers CTO :

• Degiro (Pays-Bas)

• Interactive Brokers (États-Unis)

• Trade Republic (Allemagne)

Courtiers français AV :

• Linxea

• Placement Direct

• Meilleurtaux

• Goodvest

• Nalo

Quelles sont les garanties d’un courtier régulé ?

Un premier point clef est qu’un courtier régulé a pour obligation réglementaire de pratiquer la ségrégation des actifs, un principe qui édicte que les espèces et titres des clients sont détenus chez une société dépositaire indépendante du courtier. Le dépositaire n’a d’ailleurs pas le droit d’exercer d’activités commerciales et a donc pour seule activité la conservation des dépôts. La trésorerie propre du courtier est donc indépendante des espèces et titres détenus par les clients : dans le cas extrême d’une faillite du courtier, les créanciers du courtier ne peuvent pas saisir les avoirs des clients et ces avoirs sont donc retournés en toute logique aux clients.

Dans le cas doublement extrême où un courtier régulé / une société d’assurance n’aurait pas respecté ses obligations réglementaires de ségrégation des actifs et se retrouverait en faillite, le Fonds de Garantie des Dépôts et de Résolution (FGDR) et le Fonds de Garantie des Assurances de Personnes (FGAP) proposent des garanties supplémentaires aux investisseurs. Tu connais forcément déjà le FGDR : c’est lui qui couvre tes comptes bancaires et tes livrets d’épargne (Livret A, LDDS, etc) jusqu’à 100 000 € par client et par établissement bancaire, grâce à la garantie des dépôts.

Pour les CTO/PEA/PEA-PME d’un courtier régulé, le FGDR propose la garantie des titres :

• Les titres financiers (actions, obligations, etc) sont couverts jusqu’à 70 000 € par client et par établissement.

• Les espèces dans les comptes-espèces sont également couvertes à hauteur de 70 000 €.

Pour les AV et PER d’une société d’assurance, le FGAP garantit à hauteur de 70 000 euros les avoirs des clients en cas de défaillance de la société d’assurance.

Retrouve tous les détails des garanties du FGDR et du FGAP dans les liens en bas du post.

Bonus : comment fonctionne concrètement l'alimentation du compte-espèces chez le courtier Bourse Direct ?

Ce sont souvent des points faciles et qui peuvent paraître un peu bêtes a posteriori qui bloquent les investisseurs débutants.

Je l’ai constaté sur moi-même : la première fois que j’ai envoyé de l’argent par virement vers le compte-espèces de mon PEA chez Bourse Direct, je me demandais à moitié si je n’étais pas en train de faire une grosse bêtise !

Et maintenant je le fais une fois par mois machinalement sans y penser plus que ça 😅.

Bourse Direct utilise un compte “omnibus” pour gérer les entrées et les sorties d’argent des clients : il y a un seul IBAN pour tous les clients, c’est celui vers lequel il faut faire le virement. Pour distinguer les entrées d’argent suivant les clients, il faut inscrire dans le motif/libellé du virement le numéro du compte que l’on souhaite créditer (dans mon cas j’ai 3 numéros de compte, pour alimenter le compte-espèces soit du PEA, soit du PEA-PME, soit du CTO).

Pour être honnête ça fait un peu bizarre la première fois ! Mais ça fonctionne bel et bien, cela fait deux ans déjà et je n’ai eu aucun problème. Les comptes-espèces sont souvent crédités dans la journée même et au pire en quelques jours. Depuis le début de l’année, les virements instantanés sont devenus gratuits dans ma banque et je suis même arrivé une fois à alimenter un de mes comptes-espèces en moins de 10 minutes grâce à un virement instantané.

C'est tout pour aujourd'hui ! Si tu as apprécié cette newsletter, n'hésite pas à laisser un like et à la partager avec quelqu'un qui n’a pas encore ouvert de PEA chez un bon courtier. Si ce n'est pas déjà fait, inscris-toi pour recevoir directement la newsletter sur ta boîte mail dès sa sortie et ne pas en rater une seule comme ça.

À la prochaine fois ! Reçois 50 euros en carte cadeau avec mon parrainage en ouvrant une assurance-vie ou un PER chez Linxea, une plateforme d’épargne en ligne avec des fonds performants et des frais bas. Clique sur le bouton suivant :

Sources :

• Le fiasco Zoom Technologies / Zoom Communications : https://finance.yahoo.com/news/zoom-zm-fiasco-161556665.html

• La date d'ouverture d'un PEA et PEA-PME selon l’AMF : https://www.amf-france.org/fr/le-mediateur/journal-de-bord-du-mediateur/dossiers-du-mois/pea-et-pea-pme-limportance-du-premier-versement-pour-valider-la-date-douverture

• La liste noire de l'AMF : https://www.amf-france.org/fr/espace-epargnants/proteger-son-epargne/listes-noires-et-mises-en-garde

• Site du REGAFI : https://www.regafi.fr/spip.php?rubrique1=

• Site de l'ORIAS : https://www.orias.fr/

• Avis d'investisseurs sur les services client des courtiers d'AV sur un forum spécialisé : https://www.investisseurs-heureux.fr/t32191

• Les garanties du FGDR : https://www.garantiedesdepots.fr/fr/connaitre-mes-garanties

• Les garanties du FGAP : https://www.fgap.fr/?page_id=69

• FAQ Bourse Direct : https://www.boursedirect.fr/fr/support

Je ne suis pas un professionnel de la finance et je ne suis pas habilité à donner des conseils en investissement. Cette newsletter reflète uniquement mon avis et mes opinions personnelles et aucun élément de cette newsletter n'est à comprendre comme étant un conseil en investissement pour toi car je ne connais pas ta situation personnelle. Investir comporte des risques, en particulier un risque de perte en capital (ça veut dire que ton argent n'est pas garanti et que tu peux perdre de l'argent). Par ailleurs, les performances passées ne préjugent pas des performances futures et il n'y a pas de performances élevées sans risques élevés.