#13 Tout comprendre sur les ETF 🕵️♂️
Apprenons à lire ensemble la fiche d'un ETF.
Bonjour à tous !
Il est impossible d’investir dans quoi que ce soit si on ne comprend pas ce dans quoi on investit. Cette semaine, j’ai envie de t’apprendre à lire et décortiquer la fiche technique d’un ETF indiciel. Je vais passer en revue 3 ETF différents sur 3 sites spécialisés différents. Les ETF que nous allons voir ont deux points communs :
Ils sont tous éligibles au Plan d’Épargne en Action : il est possible d’investir sur ces ETF à l’intérieur d’un PEA et donc de profiter de la fiscalité favorable du PEA sur les plus-values de ces ETF ;
Ils répliquent tous la performance de l’indice MSCI World : cet indice boursier publié par l’entreprise américaine MSCI capture la performance en bourse de 1325 entreprises de grandes et moyennes capitalisations dans 23 pays classés comme développés (principalement Amérique du Nord, Europe et Japon). Le MSCI World répresente à lui tout seul environ 80% de la capitalisation boursière mondiale : il ne lui manque que les entreprises de petites capitalisations (environ ~10%) et les entreprises des pays classées comme émergents (Chine, Taiwan, Inde, Corée du Sud, Brésil etc) pour avoir la totalité des entreprises cotées dans le monde.
Les 3 ETF présentés ci-après permettent donc d’investir de manière ultra-diversifiée sur tous les pays développés et tous les secteurs économiques en un seul placement, tout en profitant de la fiscalité favorable du PEA.
En termes de rapport performance/risque, sur les 46 dernières années d’après le site Curvo, le MSCI World dividendes réinvestis a réalisé une performance annuelle moyenne en euros de +10,32% par an entre décembre 1978 et mai 2025. Une telle performance signifie que 10 000 euros investis en décembre 1978 sont devenus 953 670 euros en mai 2025 (le chiffre est correct… Les intérêts composés sur 46 ans, c’est très, très impressionnant !). Pour obtenir cette performance, un investisseur a eu besoin de rester investi en permanence sans paniquer et sans vendre pendant les 46 années, y compris pendant une période très difficile de 14 années de marché baissier entre août 2000 et février 2014, avec une perte maximale de -55,7% en février 2009 par rapport au plus haut local de août 2000.
Les lien vers les fiches des ETF sont disponibles dans les sources à la fin du post.
C’est parti !
1) ETF “CW8” sur le site justETF
JustETF est un portail d’informations en ligne entièrement dédié aux ETF. Ce portail appartient au courtier en ligne allemand Scalable Capital fondé en 2014.
Voici à quoi ressemble l’entête de la fiche de l’ETF “CW8” sur ce site.
On trouve déjà pléthore d’information dans cet entête !
Pour commencer, le titre de l’ETF est indiqué en gras : Amundi MSCI World UCITS ETF EUR (C). Voici comment décrypter le titre de l’ETF :
“Amundi” car il s’agit d’un ETF géré par la société de gestion Amundi, un champion français des ETF qui gère environ 2200 milliards d’euros d’encours pour ses clients institutionnels comme particuliers ;
“MSCI World” car il s’agit d’un ETF qui réplique l’indice MSCI World ;
“UCITS” car il s’agit d’un OPCVM qui respecte la réglementation UCITS de l’Union Européenne (UCITS est l’acronyme anglais de OPCVM) ;
“ETF” car il s’agit d’un ETF (facile ! 😄) ;
“EUR” car le prix de la part s’achète en euros (et pas en dollars, en livres ou en francs suisses) ;
“(C)” signifie qu’il s’agit d’un ETF capitalisant.
Un ETF capitalisant (indiqué dans le titre par la lettre “C”, ou bien par “Acc.” pour “accumulatif”) signifie que les dividendes versés par les actions à l’intérieur de l’ETF sont automatiquement réinvestis en actions, sans qu’on ait besoin de rien faire. Le contraire d’un ETF capitalisant est un ETF distributif (indiqué dans le titre par la lettre “D” ou bien par l'abréviation “Dist.”) qui ne réinvestit pas les dividendes mais qui vous les reverse directement (à vous ensuite de décider si vous voulez les réinvestir, les dépenser ou ne rien en faire).
L’entête indique ensuite le code ISIN de l’ETF, qui joue le rôle d’un identifiant unique: “LU1681043599”. On peut voir que cet ETF est enregistré au Luxembourg car son code ISIN commence par LU. Le ticker principal de l’ETF (une abréviation mnémotechnique qui permet de le retrouver rapidement dans un sélecteur d’ETF) est également indiqué : “CW8”.
JustETF confirme en bleu dans l’entête que l’ETF est “éligible au PEA” (il est possible d’investir sur cet ETF à l’intérieur d’un PEA). 5 informations importante sont ensuite données sur la ligne suivante :
Le TER (Total Expense Ratio) : ce sont les frais de gestion de l’ETF qui rémunèrent Amundi. Ils s’élèvent à 0,38% par an.
La méthode de distribution des dividendes : soit capitalisation soit distribution. Ici, “capitalisation” est indiqué car CW8 est un ETF capitalisant qui réinvestit automatiquement les dividendes en actions.
Le mode de réplication de l’indice : synthétique (voir plus loin).
La taille du fonds (aussi appelé l’encours du fonds) : 4,837 milliards d’euros, ce qui en fait un ETF de taille colossale. Il s’agit du montant total investi dans l’ETF. Autrement dit, la somme des prix des parts de cet ETF détenues par les investisseurs particuliers et professionnels est égale à 4,837 milliards. Amundi prélève 0,38% de ce montant tous les ans pour se rémunérer de son travail de gestion de l’ETF, soit environ 18 millions d’euros par an.
La date de création du fonds (la date où l’ETF a été lancé) : le 16 juin 2009. Il s’agit d’un ETF très vieux avec un long historique de 16 ans, ce qui est bon signe.
La taille du fonds et la date de création du fonds permet de vérifier que l’ETF est ”en bonne santé” et ne sera pas fermé et liquidé par la société de gestion. Un ETF jeune et avec un faible encours (moins de 100 millions d’euros) peut ne pas rencontrer le succès auprès des investisseurs et ne pas être rentable pour la société de gestion. Si l’ETF n’est pas rentable dans les quelques années après le lancement de l’ETF, il sera liquidé par la société de gestion : les actions à l’intérieur de l’ETF seront toutes vendues et l’argent collecté sera remis aux investisseurs propriétaires des parts qui devront décider quoi faire avec cet argent (par exemple, le réinvestir dans un autre ETF). La liquidation n’est pas vraiment un risque en soi pour un investisseur, mais c’est une perte de temps entre le moment où l’ETF est liquidé, les actions à l’intérieur de l’ETF sont vendues et le moment où on récupère enfin l’argent correspondant aux ventes. Mieux vaut donc choisir pour ses investissements des ETF vieux et à gros encours, dont on est certain qu’ils sont rentables pour la société de gestion et qui ont donc peu de chances d’être liquidés.
Revenons sur le mode de réplication de l’ETF. CW8 est un ETF à réplication synthétique, c’est-à-dire qu’il réplique de manière indirecte la performance de l’indice MSCI World. Concrètement, l’ETF CW8 est investi sur un panier d’actions européennes, appelé le panier de substitution : une part de CW8 est constituée d’au moins 75% d’actions européennes, ce qui lui permet d’être éligible au PEA (seuls les actions européennes et les fonds détenant au moins 75% d’actions européennes sont éligibles au PEA). Pour obtenir la performance de l’indice MSCI World et pas celle du panier de substitution, l’ETF a passé un contrat dit “de swap” avec une contrepartie (une banque). L’ETF s’engage à verser à la banque la performance du panier de substitution et une rémunération fixe ; en contrepartie, la banque s’engage à verser à l’ETF la performance de l’indice MSCI World. Le deal est intéressant pour l’ETF car cela permet à la société de gestion de commercialiser un ETF répliquant la performance d’un indice mondial contenant par exemple des actions américaines et japonaises tout en étant éligible au PEA, ce qui attire les investisseurs intéressés par la fiscalité avantageuse du PEA. Le deal est intéressant pour la banque en contrepartie car elle touche une rémunération fixe et la performance du panier d’actions européennes, au prix de devoir fournir à l’ETF la performance de l’indice MSCI World. Enfin, le deal est intéressant pour l’investisseur, car il peut s’exposer à la performance d’un indice boursier mondial avec des frais faibles à l’intérieur d’une enveloppe d’investissement à la fiscalité avantageuse, le PEA.
Par rapport aux autres méthodes de réplication existantes (notamment la réplication physique), la réplication synthétique permet de suivre plus fidèlement la performance d’un indice et de minimiser la tracking difference (la différence de performance entre l’ETF et l’indice). Il est possible de vérifier dans la fiche de l’ETF CW8 quelle est la banque contrepartie dans l’encart “détails de la réplication” ligne “contrepartie au swap” : il s’agit de la banque française BNP Paribas.
Continuons notre exploration de la fiche de l’ETF CW8 sur le site justETF. Le prix de la part en euros est indiqué : il est actuellement de 548,81 euros à l’heure de rédaction. Ce prix de part est assez élevé et il n’est malheureusement pas possible d’acheter des fractions de part en PEA, on est toujours obligé d’acheter des parts entières. Ce prix de part élevé est un gros inconvénient de CW8 pour les investisseurs à petit budget.
Il est ensuite possible de télécharger plusieurs documents réglementaires et publicitaires dans l’encart “Documents”. Les deux documents les plus intéressants sont la fact-sheet (aussi appelé reporting) et le KID (“Key Information Document”, DIC pour Document d’Information Clef en français). En particulier, il est possible d’aller comparer la performance de l’ETF et la performance de l’indice MSCI World dans la fact-sheet à télécharger, et de déterminer la tracking difference.
Depuis le lancement de l’ETF le 16 juin 2009 jusqu’à mai 2025 :
le MSCI World a réalisé une performance totale de +561,64% (100 euros en 2009 sont fictivement devenus 661 euros en 2025), soit une performance annualisée de +12,54% par an ;
l’ETF a réalisé une performance totale de +548,03% (100 euros en 2009 sont réellement devenus 648 euros en 2025), soit une performance annualisée de +12,39% par an ;
La tracking différence totale sur la période est donc de -13,62%, soit une tracking difference annualisée de -0.15% par an.
On constate que l’ETF a une tracking difference très petite depuis son lancement il y a 16 ans, seulement -0,15% par an. C’est d’autant plus remarquable que la tracking difference est inférieure aux frais de gestion de l’ETF à 0,38% par an : l’ETF démarre tous les ans avec -0,38% de retard sur l’indice à cause de ses frais de gestion. La qualité de la réplication synthétique permet à l’ETF de rattraper une partie de son retard sur l’indice dû à ses propres frais de gestion.
La dernière section que nous allons étudier est la section des cotations en bourse : sur quels marchés boursiers est-il possible d’acheter ou de vendre des parts de CW8 ?
On voit que l’ETF est coté en euros avec le ticker CW8 à la bourse de Paris (Euronext Paris) et donc accessible à l’investissement chez un courtier en ligne peu cher pour un investisseur français. Pour l’anecdote, on voit que l’ETF CW8 est coté sur 3 marchés boursiers en Allemagne (gettex, bourse de Stuttgart, Xetra en euros et en dollars) avec le ticker AMEW, et qu’il est également coté sur la bourse italienne (Borsa Italiana) et la bourse suisse (SIX Swiss Exchange).
2) ETF “WPEA” sur le site de BlackRock
Quand on cherche de l’information technique sur des ETF, il est possible d’aller sur un site spécialisé comme justETF.com, mais il est aussi possible d’aller directement sur le site de la société de gestion qui commercialise l’ETF.
C’est que je vais faire pour le prochain ETF, qui a pour ticker principal “WPEA” et qui est géré par l’entreprise américaine BlackRock. BlackRock est le géant mondial de la gestion d’actifs avec 11 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion à la fin 2024.
Voici à quoi ressemble l’entête de l’ETF WPEA sur le site de BlackRock.
Sur cet entête, on trouve d’abord en gras le titre de l’ETF : “iShares MSCI World Swap PEA UCITS ETF”, qui se décrypte de la manière suivante :
iShares est le nom de la gamme commerciale d’ETF de BlackRock. Tu peux retenir dans ta tête que iShares = BlackRock.
MSCI World car l’ETF réplique la performance de l’indice MSCI World.
Swap car l’ETF utilise un contrat de swap, c’est-à-dire une réplication synthétique, pour reproduire la performance de l’indice MSCI World.
PEA car l’ETF est éligible au PEA (facile !).
UCITS car c’est un OPCVM qui respecte la réglementation européenne.
ETF car il s’agit d’un ETF (trop facile !).
Le carré bleu indique le ticker principal de l’ETF : WPEA (qui fait penser à “World PEA”). On voit juste sous le carré bleu que la part est cotée en euros et que l’ETF est capitalisant (il réinvestit automatiquement les dividendes versés en nouvelles actions). Il est possible de télécharger en haut à droite le KID/DIC (document d’information clef), la fiche technique (= fact-sheet ou reporting) et un fichier Excel qui détaille toutes les lignes du panier de substitution en actions et les valeurs journalières du prix de la part depuis la création de l’ETF.
La valeur liquidative, c’est-à-dire le prix de la part, est de 5,54 euros le 4 juillet 2025. L’ETF WPEA est beaucoup plus accessible à l’investissement grâce à ce faible prix de part : un investisseur particulier qui consacre 50 euros par mois à l’investissement en bourse peut acheter environ 10 parts de l’ETF WPEA tous les mois, alors qu’il lui faudrait attendre un an avant de pouvoir acheter une seule part de l’ETF CW8 à ~550 euros la part.
La fiche présente ensuite les points clés de l’ETF WPEA.
On peut lire dans ces points clés :
l’encours de l’ETF à la ligne “Actif net” : environ 688 millions d’encours au 4 juillet 2025, ce qui en fait un ETF de taille respectable.
La date de lancement de l’ETF : le 26 mars 2024. WPEA est un ETF récent qui a juste un peu plus d’un an d’existence. Il a été lancé par BlackRock pour concurrencer l’ETF CW8 qui est l’ETF historique d’Amundi répliquant l’indice MSCI World dans un PEA.
Les frais de l’ETF à la ligne TER (Total Expense Ratio) : 0,25% par an. L’ETF WPEA est donc moins cher que l’ETF CW8 qui coûte 0,38% de frais par an. L’encours étant de ~688 millions d’euros, BlackRock prélève environ 1,7 millions d’euros chaque année sur l’encours de l’ETF WPEA pour se rémunérer.
La ligne “utilisation des revenus” précise comment les dividendes sont employés : ils sont réinvestis automatiquement en nouvelles actions (“capitalisation”).
La “structure du produit“ est juste sa méthode de réplication : ici une réplication synthétique avec un swap (comme indiqué dans la ligne “méthodologie”).
“Régime fiscal PEA : oui” précise à nouveau que l’ETF est éligible à l’investissement au sein d’un PEA.
Le code ISIN de l’ETF est “IE0002XZSHO1” : il s’agit donc d’un ETF enregistré en Irlande car son ISIN commence par les lettres “IE”.
Le nombre de parts émises de l’ETF au 4 juillet 2025 est d’environ 124 millions de parts. L’encours de l’ETF est égal au nombre de parts multiplié par le prix d’une part.
La section “Performances” permet de visualiser directement la tracking difference de l’ETF WPEA.
On peut lire que la performance annualisée de l’ETF depuis son lancement en mars 2024 est de +8,47% par an contre une performance de l’indice MSCI World de +8,55%. Depuis son lancement, WPEA a donc obtenu une tracking difference annualisée de -0,08%, ce qui est une excellente performance (plus la tracking difference est petite et mieux c’est).
La fiche de l’ETF WPEA détaille ensuite toutes les positions du panier de substitution de l’ETF (c’est un des avantages des ETF : la transparence 👍). Les actions des entreprises allemandes Adidas et SAP représentent actuellement la première et deuxième position du panier de substitution.
Le section cotation indique que l’ETF est coté sous le ticker WPEA à la bourse de Paris (Euronext Paris).
Je n’ai pas trouvé sur la fiche du site de BlackRock la banque contrepartie de l’ETF WPEA à réplication synthétique, mais l’information est disponible sur le site justETF. L’ETF WPEA a passé un contrat dit “multiswap” à plusieurs contreparties pour répliquer l’indice MSCI World. Les 4 banques contreparties du contrat multiswap sont Bank of New York Mellon, Euroclear, JP Morgan et State Street Bank.
3) ETF “DCAM” sur le site AmundiETF
Terminons avec une exploration de la fiche de l’ETF DCAM de la société de gestion française Amundi sur le site AmundiETF. Voici l’entête de la fiche de l’ETF DCAM :
Nous commençons à avoir l’habitude de déchiffrer le type d’informations présents dans les entêtes désormais ! On peut voir :
Le ticker principal de l’ETF dans le carré orange, “DCAM”, qui fait penser à “DCA Monde”, qui est le nom d’une technique d’investissement consistant à investir tous les mois la même somme sur un ETF répliquant l’indice MSCI World.
Le titre de l’ETF : Amundi pour la société de gestion, PEA pour l’éligibilité au PEA, MONDE (MSCI World) pour l’indice répliqué, UCITS car il respecte la réglementation européenne et ETF car c’est un ETF (tu déchiffres les titres des ETF comme un pro maintenant ! 😉).
La dernière valeur liquidative de l’ETF, c’est-à-dire le prix d’une part : 4,92 euros ! Qui a dit que l’investissement, c’était réservé aux riches seulement ?
Il est possible de télécharger l’historique des valeurs liquidatives sous forme de fichier Excel, le reporting mensuel et le DIC réglementaire ;
L’encours sous gestion de l’ETF : 157,38 millions d’euros, ce qui est assez peu, mais spoiler : nous verrons que DCAM est un ETF lancé très récemment, ce qui explique son faible encours actuellement.
Les frais de gestion annuels de l’ETF : seulement 0,20% par an… à comparer aux 0,38% de CW8 et 0,25% de WPEA ! C’est le moins cher des trois !
Le code ISIN de l’ETF : FR001400U5Q4. Il s’agit d’un ETF enregistré en France car son code ISIN commence par les lettres “FR”.
La politique de distribution des dividendes : capitalisation, ce qui signifie que les dividendes sont automatiquement réinvestis en actions.
La fiche de l’ETF indique ensuite que l’ETF DCAM est un ETF à réplication synthétique et donne les 10 premières lignes du panier de substitution.
Les trois premières positions du panier de substitution de DCAM (les actifs sur lesquels on est vraiment investi quand on achète une part de DCAM) sont les actions de l’entreprise allemande de logiciel de gestion SAP à 8,89%, du groupe aéronautique Airbus à 8,55% et du fabricant néerlandais de machines à fabriquer des semi-conducteurs, ASML, à 7,79%. Il est possible de télécharger en format Excel la liste complète de toutes les positions si on le désire (c’est très transparent et c’est très bien comme ça 👍).
Les caractéristiques principales de l’ETF sont ensuite résumées dans le bloc suivant.
La date de lancement de l’ETF DCAM est le 4 mars 2025. DCAM est donc un nouveau-né qui fête ses 4 mois dans cette newsletter ! Suite à la sortie de l’ETF WPEA par BlackRock en mars 2024 qui cherchait à concurrencer l’ETF CW8 historique d’Amundi, Amundi a contre-attaqué en mars 2025 en sortant l’ETF DCAM avec des frais de gestions inférieurs à celui de WPEA. Le gagnant au final, c’est l’investisseur qui a désormais l’embarras du choix pour investir sur les grandes entreprises des pays développés.
On observe que la contrepartie du contrat de gré en gré (le contrat de swap) de l’ETF DCAM est la banque Société Générale. La méthode de réplication “indirecte (unfunded swap)” correspond à la réplication synthétique.
La section “Performances” de la fiche de l’ETF DCAM est actuellement vide car l’ETF n’a que 4 mois d’existence. Je crois que la réglementation interdit de montrer des performances passées pour les produits financiers avec moins d’un an d’historique car cela pourrait être trompeur : des chiffres de performance pour un historique de 4 mois seulement ne veulent en effet rien dire. Rendez-vous donc en mars 2026 pour avoir une première mesure avec un an d’historique de la tracking difference de l’ETF DCAM. Les frais de l’ETF DCAM étant inférieurs à ceux de l’ETF WPEA, il est possible que sa tracking difference après un an soit encore meilleure que celle de WPEA (c’est-à-dire plus petite, avec une performance de l’ETF qui colle de très près à celle de l’indice), mais c’est à confirmer.
Finalement la section “Cotation” montre que les parts de l’ETF DCAM peuvent être achetés à la bourse de Paris (Euronext Paris), et donc chez n’importe quel courtier en ligne pas cher.
Le super tableau récapitulatif
Les trois ETF que je t’ai présenté aujourd’hui, CW8, WPEA et DCAM, ont de nombreux points communs :
Les trois ETF répliquent de manière synthétique la performance de l’indice MSCI World ;
Les trois ETF sont éligibles à l’investissement au sein d’un Plan d’Épargne en Actions ;
Les trois ETF sont capitalisants, c’est-à-dire qu’ils réinvestissent automatiquement les dividendes en achetant des actions ;
Les trois ETF sont cotés à la bourse de Paris.
Voici le tableau récapitulatif qui présente les différences principales entre les 3 ETF en un seul coup d’oeil. Enjoy !
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Sources :
Le sélecteur d’ETF du site justETF : https://www.justetf.com/fr/
La fiche de l’ETF CW8 sur justETF : https://www.justetf.com/fr/etf-profile.html?isin=LU1681043599
Le sélecteur de fonds de la société américaine de gestion d’actifs, BlackRock : https://www.blackrock.com/fr/particuliers
La fiche de l’ETF WPEA sur le site de Blackrock : https://www.blackrock.com/fr/particuliers/products/335178/
Le sélecteur d’ETF de la société française de gestion d’actifs Amundi : https://www.amundietf.fr/fr/particuliers
La fiche de l’ETF DCAM sur Amundietf : https://www.amundietf.fr/fr/particuliers/produits/equity/amundi-pea-monde-msci-world-ucits-etf/fr001400u5q4
Curvo, backtest de l’indice MSCI World : https://curvo.eu/backtest/en/market-index/msci-world?currency=eur
Je ne suis pas un professionnel de la finance et je ne suis pas habilité à donner des conseils en investissement. Cette newsletter reflète uniquement mon avis et mes opinions personnelles et aucun élément de cette newsletter n'est à comprendre comme étant un conseil en investissement pour toi car je ne connais pas ta situation personnelle. Investir comporte des risques, en particulier un risque de perte en capital (ça veut dire que ton argent n'est pas garanti et que tu peux perdre de l'argent). Par ailleurs, les performances passées ne préjugent pas des performances futures et il n'y a pas de performances élevées sans risques élevés.
Mais une question. Pourquoi répliquer l'indice et ne pas directement acheter les actions du vrai panier, hormis le fait que ça ne serait effectivement plus éligible au PEA ,(tout le monde ne cherche pas à avoir un PEA) ?
Toujours aussi limpide.